De forma inicial, vamos entender o que significa a sigla Capex, que se origina do inglês “Capital Expenditure” que traduzindo significa “Despesas de Capital”. Essas despesas de capital traduzem a importância com que a empresa lida com investimentos em aquisições de bens materiais, como por exemplo: novos maquinários, instalações, veículos, softwares/hardwares, etc.
Bom, agora que entendemos o que significa o Capex em si, devem ter surgidos várias perguntas em vocês que estão lendo, tais como “qual a importância do Capex”, “como fazemos o cálculo”, “Como analisamos o Capex”, todas essas questões serão tratadas e exemplificadas.
Partindo para importância dos investimentos em Capex, entendendo que são investimentos em bens de capital, temos que esses tipos de aquisições citadas no primeiro parágrafo podem possibilitar diversos ganhos para as empresas no longo prazo, ou seja, na maioria das ocasiões esses ganhos não serão perceptíveis em horizontes mais curtos e, nesse ponto, temos que ter uma atenção especial que será discutida a posterior. Exemplificando a importância que o Capex pode trazer para as empresas, podemos citar os ganhos em economias de escala, de modo a aumentar o volume produzido com um custo menor, possibilitando uma maior eficiência operacional e permitindo melhorias na qualidade do produto,processo, etc.
Agora, chegamos enfim em como encontrar esse valor do Capex. Para isso, trouxe dois tipos de abordagens:
Primeiro: sem precisarmos realizar nenhum tipo de cálculo, acessando sites de relação com investidor das empresas e nas centrais de resultados podemos encontrar as informações referentes ao fluxo de caixa, a partir desse ponto basta apenas encontrarmos as despesas de capital que teremos o valor que procuramos.
Segundo: nesta abordagem iremos matematicamente encontrar o valor de capex segundo a fórmula abaixo.
Capex: Variação dos ativos Imobilizados( atual-anterior)+ Depreciação
Exemplo: no ano de 2022 um analista precisava encontrar o valor de Capex de uma empresa que estava analisando e identificou no balanço patrimonial da empresa os seguintes valores:
Ativos Imobilizados 2022: R$ 50.000,00
Ativos Imobilizados 2021: R$ 30.000,00
Depreciação: R$ 5.000,00
Portanto: Capex= (50.000,00-30.000,00)+5.000,00=25.000,00
Agora partimos para a parte final, onde será mostrado um exemplo de análise para um determinado setor, que será a empresa SLC agrícola do setor do agronegócio:
Figura 1 - Dados de investimentos em Capex nos últimos anos
Fonte - Auto própria (2023)
Figura 2 - Relação de Dívida Líquida/EBITDA
Fonte - Auto própria (2023)
Na figura (1) temos os valores de investimentos em Capex da SLC nos últimos anos e podemos notar significativos aumentos nesses investimentos. Pensando no setor, podemos dizer que é comum altos investimentos em Capex devido a necessidade de infraestrutura como correções no solo das fazendas, novos maquinários e instalações.
Agora fazendo uma correlação com a figura (2) que reflete o indicador dívida líquida dividido pelo EBITDA da empresa que significa um indicador de alavancagem financeira, ou seja o quanto uma empresa depende de dívidas para financiar suas atividades e quanto maior o valor dessa relação mais alavancada a empresa está e por consequência pode indicar um maior risco financeiro. Por fim, ao analisarmos por exemplo o ano de 2021 observa-se que houve um significativo valor investido em Capex e um indicador relativamente alto de dívida líquida/EBITDA dizendo que houve uma alavancagem por parte da SLC, enquanto em 2022 mesmo havendo um investimento ainda maior esse indicador reduziu, assim podemos ter o raciocínio de que a empresa teve uma ótima eficiência operacional onde na relação o valor de EBITDA foi maior do que o valor de dívida.
Finalizando nosso conteúdo iremos falar de algumas implicações relacionadas a investimentos agressivos em Capex, onde se não houver um racional bem estabelecido e previsto pode implicar em alguns riscos para a empresa:
Risco de aumento de endividamento: No caso de não houver recursos para financiar o Capex, pode-se recorrer a empréstimos e emissão de dívida aumentando o endividamento.
Diminuição de Fluxo de Caixa: O efeito Capex agressivo afeta o fluxo de caixa da empresa visto que o retorno do investimento não será no curto prazo.
Pouca rentabilidade: Um risco caso o investimento for em ativos com baixo retorno e com custos de manutenção altos.
Preço das Ações: Empresas de grande porte tendo um investimento agressivo em Capex podem financiá-lo com P/L diminuindo os dividendos pagos aos investidores e o preço da ação.
Autor: Felipe Potiens Florio - Linkedin
Referências
[1] https://ri.slcagricola.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/
[2] https://conteudos.xpi.com.br/aprenda-a-investir/relatorios/opex-e-capex/
Comments